インド経済の再生へカギ握る二人

　インド経済は１９８０年以降高度経済成長期に入り、１９７９年から２００８年の平均成長率は５．８％、特に２００４年から成長率は加速し、２００４年～２０１１年の平均成長率は７．９％に達した。しかし、２０１２年に入るとヨーロッパ危機等の影響を受け成長率は急速に鈍化し、２０１２年には４．７％、１３年には４．４％まで落ち込んでいる。

　２０１２年～１３年の成長鈍化は新興市場国共通のもので、２０１３年、中国の成長率は７．７％、ブラジルは２．３％、ロシアは１．３％、南アフリカは１．９％まで下がっている。インドは特に、前回の「失速するインド経済の行方」でも論じたように、フラッジャイル・ファイブ（脆弱な五カ国）の中にトルコ・インドネシア・ブラジル・南アフリカとともに加えられてしまった。高インフレ、経常収支の赤字の大きさ（２０１２年度の消費者物価指数の上昇率１０．４％、経常収支赤字８８１，５億ドル）が問題にされたのだった。

　こうしたなか、２０１３年９月にはラグラム・ラジャンがインド準備銀行の総裁に就任し、９月２５日には政策金利を２年ぶりに引き上げ積極的なインフレ対策を実施し始めた。２０１４年１月２８日には政策金利の３度目となる引き上げを実施し、レポ金利は８．０％になった。この結果、消費者物価は下落し始め、現在８％前後の水準になってきている。下落していたインドルピーも安定し底固い動きが続いている。

　ラジャン総裁はインフレ・ターゲットの設定等一連の改革案を提案し、市場はこれを歓迎し、海外の信頼も大きく増加してきている。こうした政策の結果経常収支の赤字も縮少し、インド株価もこのところ大きく上昇している（２０１３年９月のＳＥＮＳＥＸ指数は１９，３７８．８、２０１４年４月の同指数は２２，４１７．８）。こうした経済の再生は、ラジャン効果とでも呼ぶことができるだろう。

　先ごろ実施された２０１４年５月の総選挙ではインド人民党が圧勝し、過半数以上の議席を獲得し、新首相ナランダム・モディの手腕への期待が高まっている。モディ首相はグジャラート州の知事としてグジャラート州をインド一の産業地域に育てた実績を持っている強力なリーダーだ。インド全体の経済を担ってこれから